[Giá dầu âm – Lý thuyết tài chính chút]
Tự nhiên có người nhắc lại chuyện giá dầu âm 2 năm trước giờ cũng muốn xem lại nó đang như thế nào.
Quay lại 1 chút thì giá FUTURE âm chứ giá dầu SPOT thì không âm. Chỗ này chúng ta có công thức đơn giản của commodity:
F = S * e^(rf + s - cy)
rf: risk-free rate
s: storage cost
cy: Convenience Yield
Đầu tiên để F<S đã thì cy phải lớn so với storage cost + rf. OK điểm dở trong công thức này đó là công thức này không thể có chuyện giá dầu tương lai âm vì e^ luôn dương nhưng thế mà có đấy giá dầu tương lai âm nặng đây này.
Thế thì tại sao. Rồi quay trở lại thì công thức này nó ở dạng yield tức là lãi suất. Do đó nó không thể âm. Nếu công thức này sửa lại dưới dạng dòng tiền nó sẽ ntn:
F = S + cost - benefit
Cost: Chi phí tái chính + chi phí lưu kho
Benefit: Sự thuận tiện khi dùng hàng hiện tại so với tương lai.
Đại khái cái benefit này ở đây của giá dầu là: Ờ hiện tại thì tao cần một chút đó nhưng tương lai cụ thể là 1 tháng nữa tao thừa dầu quá thừa không thể chịu nổi nó lại trở thành gánh nặng trong tương lai. Nó kéo giãn cái convenience yield ra quá độ khiến nó lớn khủng khiếp, tuy nhiên công thực số 1 lại không thể hiện được do nó giới hạn ở dưới dạng Yield.
Nói cách khác là do thừa dầu trong tương lai quá khiến cho việc delivery vô tình tạo ra áp lực ngược tới giá dầu.
À nói luôn là chuyện rolling oil từ đó tới giờ thì có lợi không. Thì nói chung bạn mà roll từ đó tới giờ là chịu hơi bị nhiều storage cost. Mình cũng chưa tính thử. Biết đâu bạn lời.
Bài viết khác
Hôm trước chúng ta đang nói tới một vấn đề nghe rất khó hiểu và chấp nhận là “thừa tiền” nhưng lại “thiếu cash” (tiền mặt – cash, thanh khoản ngay lập tức) để hình dung thì chúng ta thừa thanh khoản nhưng lại thiếu “tiền mặt”, điều này là nguyên nhân trực tiếp khiến … Đọc tiếp "Nghịch lý trong cung tiền- lãi suất : Lãi suất bắt buộc phải tăng"
Rất thú vị là cái series về nghịch lý cung tiền lãi suất chưa dừng lại bởi vì nó đánh dấu bởi 1 tuần tràn đầy hiệu ứng về chuyện “thừa tiền thiếu cash” (excess money but cash shortage) và lãi suất lúc cao lúc thấp này. Tuần rồi là một tuần rất đặc biệt, … Đọc tiếp "Nghịch lý trong cung tiền và lãi suất-Summary a week of volatility- King LEE Lord TRIJNH"
Nếu mà Trump thực sự đề xuất Scott Bessent cho cái ghê của Powell thì thực sự chúng ta chẳng có lý do gì để không mua Vàng. Và đúng là thực sự XAUUSD có cú điều chỉnh hơn 10% thật nhưng điều này là bình thường khi nó đã tăng 1 mạch hơn 60%. … Đọc tiếp "Gold is still gold- New Theme of QE"