Nói chung, chính sách gọi là Forward Guidance (hướng dẫn trước) bắt nguồn từ chính sách được gọi là Moral Suasion (thuyết phục đạo đức), nhìn chung đặc điểm chung là định hướng cho market (thị trường) về cách một Central Bank (ngân hàng trung ương) vận hành để đạt mục tiêu.
Cụ thể hơn, những phát biểu của Central Bank định hướng market về các mục tiêu họ cần đạt được và công cụ họ dùng để thực hiện. Ví dụ, các phát biểu của Jerome Powell sau mỗi quyết định của FED (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) đều được tính là Forward Guidance. Vậy tại sao Fwd Guide lại quan trọng như vậy?

Mình lấy ví dụ: nếu FED phát biểu bằng mọi cách để đạt mục tiêu lạm phát, lãi suất base rate (lãi suất cơ bản) chắc chắn phải cao trong thời gian dài. Thị trường vốn sẽ cân nhắc việc đầu tư và cấp vốn, dẫn đến giảm tổng cầu. Kết quả, lạm phát giảm, và FED đạt mục tiêu lạm phát. Tất cả chỉ bằng cách tác động vào tâm lý thị trường.
Đấy là ý tưởng ban đầu. Bản thân Ben Bernanke, người viết cuốn Chính sách tiền tệ thế kỷ 21 mà nhiều bạn gần đây đọc và cực kỳ đề cao Forward Guide, từng nói:
“MONETARY POLICY IS 98% TALK AND 2% ACTION” (Chính sách tiền tệ là 98% lời nói và 2% hành động).

Nhưng nói chung, thời của Ben cách đây đã tròn 1 thập kỷ, những thứ đó đã quá xa với hiện tại. Thời của Ben, lượng tiền chưa lớn tới mức tăng tận 30% M2 (cung tiền M2) trong vòng 2 năm. COVID đã làm Forward Guidance trở nên “biến dạng”.
Trong cuốn Central Bank của Thomas Cargill, cũng clear (rõ ràng) hai đặc điểm Fwd Guide kém hiệu quả: 1) Hiếm khi họ biết trước dài hạn sẽ làm gì, khó diễn tả cho market hiểu họ sẽ xử lý thế nào trong điều kiện đó. 2) Hành động thực tế vẫn quan trọng hơn lời nói.