Lãi suất FED (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) hiện ở mức 5.25-5.5, vậy có thể nói lãi suất Mỹ (US) là cao không? Việc convention (thông lệ) lấy lãi suất FED làm cơ sở, mình thấy quá chi là hài hước. Lãi suất FED chủ yếu là lãi suất hoạt động cho market operation (hoạt động thị trường) của FED: thừa tiền thì gửi ở FED với lãi suất FED, thiếu tiền thì vay FED với lãi suất FED. Nhưng lãi suất đâu chỉ có vậy!

Giống như ở Việt Nam, SBV (Ngân hàng Nhà nước) công bố lãi suất vay tái chiết khấu chỉ 3%, nhưng có ai trên market (thị trường) này vay với mức đó đâu? Cơ chế truyền dẫn lãi suất là thứ mà hầu như các giáo trình đại học và thạc sĩ gần như không đả động gì. Vì đôi khi mấy ông viết sách cũng không hiểu rõ. Hiểu đại khái về cơ chế truyền dẫn, các định nghĩa như “margin” (biên lãi) hay “spread” (chênh lệch lãi suất), khiến người ta khó hình dung cách thị trường này vận hành.

Quay lại câu hỏi ban đầu: lãi suất FED là 5.3 (mức RRP rate - lãi suất thỏa thuận mua lại ngược), nhưng mức lãi suất bond (trái phiếu) BBB (hạng đầu tư) ở Mỹ chỉ dao động 5.6-6%, hoặc thấp hơn, gần tương đương bond yield (lợi suất trái phiếu) khi FED mới bắt đầu QE (Quantitative Easing - nới lỏng định lượng) ngay sau dịch. So với trước dịch, mức BBB khoảng 5%, thì giờ cao hơn một chút. Còn nếu xét đến bond AAA (hạng cao nhất) hiện chỉ còn 0.36%.

Vậy nhìn chung, lãi suất Mỹ hiện tại cao hay thấp? Với mức này, lạm phát có hạ nhanh không?
Nói chung, muốn nhìn rõ vấn đề lãi suất, cần xem xét cụ thể cách lãi suất được truyền dẫn. Ở Mỹ, đó là “TERM - SOFR + Margin” hoặc “UST (United States Treasury) + Spread”. Còn ở Việt Nam thì sao?
P/S: Lãi suất cho vay đã vậy, lãi suất huy động của Mỹ có cao không? Mọi người có thể xem ở đây: https://www.bankrate.com/banking/cds/cd-rates/
Nói chung, phải hiểu mức FFR (Federal Funds Rate - lãi suất quỹ liên bang) là gì, đừng tự động áp dụng kiểu ở Việt Nam là LS TT1 (lãi suất thị trường 1) cao hơn LS TT2 (lãi suất thị trường 2).