Tới ngày 30/06/2025, tín dụng toàn ngành tăng xấp xỉ 10% so với cuối năm ngoái. Một con số lớn khủng khiếp về tiền, ở khắp mọi nơi. Chỗ nào cũng thấy toàn tiền là tiền. Tiền nhiều như lá đa. Nếu các bạn chưa đọc về General Liquidity (tính thanh khoản chung), thì có thể đọc ở đây:
https://shorturl.at/SHCSf
https://shorturl.at/kHiR9

Tóm lại, với điều kiện nới lỏng nội suy (tăng trưởng tín dụng) hiện tại, việc tài sản tăng khủng khiếp hơn nữa là bình thường. Rất là bình thường. Vì đơn giản, nhiều tiền thì funding all (tài trợ mọi thứ). Mặc dù tín dụng SME (doanh nghiệp vừa và nhỏ) có thu hẹp, nhưng tiền nuôi zombie (doanh nghiệp yếu kém) của toàn hệ thống thì quá lớn. Có thể đọc bài này:
https://shorturl.at/abzPQ

Nên nhìn chung, đất cát, vàng viếc, chứng (chứng khoán) tăng bằng sạch. Chỉ có để tiền mặt là dở.

Nhưng tín dụng dần dần đang trở nên bị “nhờn”. Tức hiểu đơn giản là tín dụng tăng cao thì GDP (Tổng sản phẩm quốc nội) tăng không tương ứng. Nói chung, quá trình này xảy ra từ lâu, nói đúng hơn là từ sau COVID, thì việc tăng trưởng tín dụng và lấy tăng trưởng tín dụng làm thúc đẩy kinh tế đang càng ngày càng ít hiệu quả. Nó thể hiện ở hình dưới. Hệ quả duy nhất của quá trình này là giá tài sản tăng lên bất chấp. Và VND (đồng Việt Nam) tương ứng sẽ giảm bất chấp.

Nên nhìn chung, “non-cash VND” (VND không phải tiền mặt) thì cái gì cũng được.