Một phần để giải thích cho các bạn hiểu sự khác biệt và phức tạp trong các quyết định, chính sách, và công cụ của một CB (Central Bank - ngân hàng trung ương), mình sẽ làm rõ một phần nhầm lẫn mà mình thấy đại chúng hay mắc phải. Đó là việc QE (Quantitative Easing - nới lỏng định lượng)/QT (Quantitative Tightening - thắt chặt định lượng) khác hoàn toàn với chuyện hạ/nâng lãi suất.

Hạ lãi suất là thay đổi lãi suất FFR (Federal Funds Rate - lãi suất quỹ liên bang) với range (khoảng) 0.25 cho base rate (lãi suất cơ bản) SOFR (Secured Overnight Financing Rate) và base rate cho USD. Còn QE/QT là thay đổi về lượng trái phiếu mà Fed (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) nắm giữ, đại khái được hiểu là “bơm/hút tiền”.

Trong quá khứ, cụ thể là năm 2019, việc hạ lãi suất, kết thúc quá trình normalization (bình thường hóa - QT) sau đó không đi kèm QE, và chắc chắn quyết định sắp tới của Fed cũng vậy. Cụ thể, QT/QE là khối lượng trái phiếu Fed sẽ nắm giữ và điều hành thông qua hoạt động thị trường. Nói chung, các market operation (hoạt động thị trường) này, mọi người có thể xem chi tiết tại:
https://www.newyorkfed.org/markets

Quay lại vấn đề: Tại sao hạ lãi suất mà không bơm tiền, và tại sao Fed ít nhắc đến chuyện này hơn dăm ba vấn đề hạ lãi suất? Thậm chí, trước báo giới, Powell (Chủ tịch Fed) có lần devaluate (làm giảm tầm quan trọng) vấn đề tăng giảm pace (nhịp độ), dù với giới phân tích, nó quan trọng hơn nhiều so với base rate bên trên.

Vì sự phức tạp trong kiểm soát cung tiền và đau đầu với cung tiền nội suy (Endogenous MS), nên Fed thường ít giao tiếp với market (thị trường) theo hướng này để thị trường bớt “khó hiểu”. Đơn cử như quá trình hạ pace thường không được thảo luận ngoài giới làm market. Nhưng thực tế, nó quan trọng hơn khá nhiều.