Từ ngày a Quang Vụ trưởng vụ CSTT (Chính sách tiền tệ - Monetary Policy Department) nói Tín dụng/GDP thì có rất nhiều người, nhiều bài viết nói về vấn đề này, ví dụ như: https://shorturl.at/UzTe0

Thực ra vấn đề nó nằm ở chỗ:

• Tín dụng lớn có thực sự là vấn đề.
• GDP có thực sự là thước đo.

1. Tín dụng là vấn đề Cách đây mười mấy năm không nhớ rõ IMF cũng bảo tương tự Tín dụng/GDP lớn. Nếu xét Total Debt/GDP thì cũng vẫn lớn. Nhưng nói chung 10Y rồi, hiện đại lên. Cái Tín dụng/GDP cao nó chỉ là bên ngoài thôi. Cái đấy nó chỉ là biểu hiện cho bên trong cân đối nó có vấn đề thôi, chả phải là vấn đề đâu. Bản chất tín dụng không có vấn đề, vấn đề nằm ở vòng quay. Giống như càng gia tăng tín dụng (Velocity - vận tốc tiền tệ) nhưng lại không tạo ra thêm Moneybase (M - cơ số tiền tệ) từ vòng quay này thì bản thân cân đối nó sẽ bị mất cân đối và lãi suất cao. Tóm lại Tín dụng cao là bình thường nhất là trong điều kiện hạn chế về tool. Nên "TÍN DỤNG LỚN" không thực sự là vấn đề, hiệu quả của nó mới là vấn đề.
2. GDP có thực sự nên là thước đo Lại nói về vấn đề này GDP không phải GNP (Gross National Product - Tổng sản phẩm quốc dân) nó không thực sự nói về thu nhập, việc GDP cao không đồng nghĩa với dân giàu nước mạnh, mà kể cả GNP có cao chăng nữa nó có cực kỳ nhiều bias (thiên lệch - bias). Ở China hay có "Chỉ số Li Keqiang" nói về một vài tiêu chí mà Lý Khắc Cường đưa ra để xem xét về sức khỏe kinh tế. Đương nhiên về bản chất nội sinh thì lúc nào cũng tăng thôi. Nói chung đây là cái nhìn đa chiều.

Cái này lan man một chút, giống như giờ mọi người có Oto nhiều hơn đi đâu cũng có Oto đi lại thuận tiện hơn, giá rẻ hơn tiếp cận giao thông tốt hơn, nhưng lại gây ùn tắc lớn hơn, đi lại lại trở thành mệt mỏi hơn, môi trường ô nhiễm hơn, chất lượng cuộc sống kém hơn xưa. Hay như việc ngày xưa ở nhà đất nhiều hơn môi trường gần thiên nhiên hơn, bây giờ thì ô nhiễm hơn vậy, chất lượng cs sẽ kém hơn dù được đi chơi nhiều hơn, sài điện thoại, TV tủ lạnh... Đấy ý mình là ờ tùy nhiều khía cạnh GDP thường được đem ra nhưng nó lại là thằng bias nhiều nhất để đo sức khỏe kinh tế.

Tóm lại GDP là một con số mờ ảo, Tín dụng/GDP cũng vậy cứ tăng nhưng phải nhìn nhận nó cụ thể nói tín dụng/GDP cao gây rủi ro các thứ nó... tệ, cao bao nhiêu thì gọi là rủi ro. Như Debt/GDP như Nhật là 200% có rủi ro như Hy Lạp 2009? Khó nói. Cái chính của nó như đã nói bên trên là những vấn đề trong cân đối, duy trì sự hoạt động liên tục của nó thay vì một số cụ thể như phàn nàn Tín dụng/GDP cao.