Chẳng cần phải kiến thức quá thần thánh gì để thấy một thực tế hiển nhiên: Tín dụng tăng từ Bđs là chủ yếu. Nếu chỉ có vốn lưu động với tổng mức bán lẻ hàng hoá cỡ 10% thì chẳng có lý do gì để có một mức tăng trưởng 20% cả.

 

Và ngay cả trong các câu chuyện của RM cũng có rất rất nhiều chủ doanh nghiệp vay để … mua đất. Nói chung cap gain của BĐS nói chung là nguồn ra và cũng là nguồn vào của cái hệ thống này, nó cũng là NIM cho hệ thống bank( vay dài thì NIM mới cao) Nên khẳng đinh lại là chắc chắn không có giảm đc. Thực tế cũng chứng minh điều này. 2022 sau khi shock bên ngoài hệ thống lại phải refinancing lại toàn bộ. 2023-2024-2025 là quá trình sử dụng nội sinh chuyển sang nuôi Zombi khi tín dụng Bđs đc bổ sung và roll toàn bộ trong hệ thống.

 

Tóm lại tín dụng Bđs không thể giảm. Điều khiến ls tăng chỉ là sự mismatch trong A-L mà thôi. Chứ năm sau chúng ta có khi thấy tỷ lệ tín dụng Bđs còn lớn hơn