Như đã nói ở phần I, việc call bill (gọi thầu tín phiếu) nhìn chung là một biện pháp tốn cả thời gian lẫn tiền bạc. Đầu tiên, để tránh sốc, SBV (Ngân hàng Nhà nước) phải gọi hết toàn bộ tiền dư ở citad (số dư tiền gửi không kỳ hạn tại NHNN), rồi nâng lãi suất lên, sau đó duy trì rolling (gia hạn liên tục). Việc này vừa mất thời gian vừa tốn tiền, mà hiệu quả thì chỉ gián tiếp thôi.
Theo thông tin Admin nhận được, số citad – tức lượng tiền không kỳ hạn (KKH) mà NHTM (ngân hàng thương mại) gửi tại NHNN – lên tới hơn 400 nghìn tỷ. Nếu NHNN thực sự muốn kiểm soát lại lãi suất nền của thị trường liên ngân hàng, họ phải hút tiền liên tục trong cả tháng, rồi sau đó duy trì tái tục lượng tiền này.
Vì việc hút tiền, như đã nói, chỉ gián tiếp tác động đến tỷ giá, và chỉ khi hút hết tiền thừa mới có hiệu quả. Nhưng tỷ giá bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, không chỉ lãi suất. Cụ thể, có những dòng tiền không chịu ảnh hưởng của lãi suất, như dòng tiền mua bán xuất nhập khẩu, kiều hối, hay đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), mà chỉ chịu ảnh hưởng rất nhỏ từ lãi suất… Do đó, biện pháp hữu hiệu nhất để tác động lên tỷ giá vẫn là can thiệp trực tiếp vào cung-cầu trên thị trường qua hoạt động mua bán (ngoại tệ).
Đến thời điểm này, Admin nhận định NHNN có khả năng vẫn phải bán USD trong phần còn lại của năm 2023 vì nhiều yếu tố bất lợi cho tỷ giá vào cuối năm, như:

1. Khả năng phục hồi nhập khẩu, khiến outflow (dòng tiền ra) tăng.
2. Khả năng tăng trưởng tín dụng lớn, đẩy cung tiền VND tăng.
3. Gap swap (chênh lệch swap) vẫn tiếp tục âm, dù có hút bill (tín phiếu) đi nữa.
   P/S: Hôm nay tỷ giá giảm mạnh xuống 24,330, dù gap vẫn âm nặng. Vậy tóm lại, gap chỉ là một phần thôi.