Chủ đề này đã nói quá - quá nhiều lần, nhưng có lẽ cần nói lại thêm một lần nữa. Có phải lúc nào bán USD hay tỷ giá tăng thì thị trường sẽ giảm không? Có phải ngẫu nhiên mà admin recommend (khuyến nghị) short hedge (bán phòng ngừa) không? Có phải SBV (Ngân hàng Nhà nước) tăng lãi suất lên là xong không?

Thứ 1: Bán USD nghĩa là gì?
Bán USD hay tỷ giá tăng là suy giảm cung tiền ngoại suy (exogenous money supply). Điều này có nhiều hệ lụy, nhưng hệ lụy đầu tiên là thanh khoản hệ thống suy giảm và lãi suất tăng ở TT1 (thị trường bán lẻ).
Hệ lụy quan trọng hơn, phức tạp hơn, là giảm toàn bộ phần liability (nợ) trên bảng cân đối của hệ thống. Tức là giá tài sản trên asset (tài sản) sẽ giảm. Trong đó, cổ phiếu bạn mua nằm trên phần asset của bạn, và nó là một phần cân đối của hệ thống.

Thứ 2: Có phải lúc nào bán USD thị trường cũng giảm?
Tất nhiên là không. Nhìn chung, B/S (bán USD) chỉ phản ánh phần cung tiền ngoại suy trên cân đối, còn phần cung tiền nội suy (endogenous money supply) thì hoàn toàn khó biết được.
Phần này ở mỗi hệ thống đều đặc thù: bank (ngân hàng) Việt khác bank US, bank China, từng shadow bank (ngân hàng ngầm) cũng khác. Nói chung, nếu có thời gian thì tìm hiểu, không thì bạn sẽ như chú vẹt, cứ bán USD hay tỷ giá tăng là cảnh báo giống mấy chuyên gia mạng.

Thứ 3: SBV tăng lãi suất lên có xong không?
SBV tăng lãi suất là cần, nhưng đó là điều kiện cần, không phải điều kiện đủ để suy giảm cung tiền ngoại suy. Nhìn chung, cơ chế này liên quan đến swap (hợp đồng hoán đổi).

TÓM LẠI: Vĩ mô chắc chắn ảnh hưởng giá cổ phiếu. Ảnh hưởng này phức tạp, không thể giải thích chỉ vài lời. Các bạn không chỉ đọc vài câu là hiểu vấn đề hiện tại, càng không nên suy luận kiểu tỷ giá tăng thì thị trường có hại. Tất cả là cân đối – khái niệm quan trọng nhất trong vĩ mô.