Liquidity trap (bẫy thanh khoản) là hiện tượng người ta tăng trữ tiền mặt, làm vòng quay tiền giảm, nên dù nới lỏng chính sách cũng không thúc đẩy tăng trưởng. Chúng ta không có liquidity trap kiểu Nhật, mà có liquidity rất trap, tức là thanh khoản thừa mứa. Nhưng thanh khoản thừa này không đồng nghĩa với việc có thừa tiền cho vay.

Chính sách của SBV (Ngân hàng Nhà nước) là nới lỏng thanh khoản, nhưng không nới lỏng về vốn. SBV siết tỷ lệ SFL (NVNHCVTDH - nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn) xuống còn 30%, nên dù nới LDR (Loan to Deposit Ratio - tỷ lệ cho vay trên tiền gửi) để nguồn KBNN (Kho Bạc Nhà nước) tính vào LDR, cũng không thể giải ngân dài hạn. Hãy tưởng tượng: Bạn có 1,000 tỷ tiền gửi vào Bank (ngân hàng), nhưng chỉ cho vay dài hạn được tối đa 240 tỷ, mà đây lại là nhu cầu tín dụng chính hiện nay.

Còn nhu cầu tín dụng ngắn hạn thì gần như không có. Big4 (bốn ngân hàng lớn) đã đủ đáp ứng cả nước vay vốn lưu động rồi. Tình trạng thanh khoản thừa nhưng thiếu vốn này dự kiến còn kéo dài, ít nhất cho đến khi các bên thay đổi cách tư duy. Giờ thì đúng là liquidity rất trap rồi!