Chiếc outlook (dự báo) của học viên tôi vẫn tín đét (đáng tin cậy) và full of info (đầy thông tin) từ hôm tới giờ. Note này giải thích về chuyện SBV (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam) bán USD.
(Xem chi tiết tại: https://www.facebook.com/hedgeacademyvn/posts/pfbid02xDJSDQrJzgTmqbqFUY2C2woiENHFMUaLDpiJW3XkuDBLmxXr4ML4NTmg4b1Qs4FTl)

Đầu tiên, phải nói về chuyện outflow (dòng tiền USD ra) đợt này chút. Khẳng định lại một lần nữa, câu chuyện DXY (Chỉ số Đô la Mỹ) vs USDVND (tỷ giá USD/VND) mới được bọn mình phân tích gần đây.
(Xem thêm tại: https://www.facebook.com/hedgeacademyvn/posts/pfbid0f8z7r5TFp6jpVAeJhWKdCnPacyohFUufwEiKTVDZHgBH8a3JvP7BkuFhXvGZwEfvl)

Mọi người nên đọc một chút về chuyện framework (khung quản lý) điều hành tỷ giá của SBV đã thay đổi rất nhiều so với giai đoạn trước Covid – đây phải là nguyên nhân đầu tiên cho chuyện flow out này. Nhắc lại, mình không đồng tình với việc so sánh một quốc gia có mục tiêu tỷ giá với rổ DXY, nơi những đồng tiền thả nổi. Nhưng mình đồng ý rằng có quan hệ rõ ràng hơn trong giai đoạn sau Covid.

Mình luôn luôn nói rằng phân tích tài chính nói chung là phân tích điều kiện cần và chờ đợi điều kiện đủ. SBV đã tạo điều kiện cần, và không may, FED (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) kích hoạt điều kiện đủ. Vậy điều kiện cần và đủ là gì?

• SBV + KB (Kho bạc Nhà nước): SWAP ÂM + TRẠNG THÁI ÂM
  Ngay trước ngày bán 1 ngày, mình có nhắc lại việc SBV chắc chắn đang phạm sai lầm khi để hệ thống thừa quá nhiều VND và phải gồng một posi (vị thế) âm đâu đó gần 2 tỷ USD (2 tỏi). Không thể tuyệt vời hơn cho một trigger (kích hoạt) flow out, sẽ cuốn hết đám này và buộc ngân hàng phải square (cân bằng) trạng thái âm kia. Không thể trách SBV hoàn toàn. Việc để lượng tiền VND thừa ra trong hệ thống một phần phải trách vào sự thiếu phối hợp giữa SBV và KB. Vì lượng tiền KB gửi mà nhiều, ngân hàng chỉ quay lại gửi lại SBV thôi. Nên SBV phải tự điều phối mặt lượng (khối lượng tiền) chứ.

  Thêm vào đó, T-bill (trái phiếu Kho bạc) nhìn chung là thầu khối lượng, nên muốn hút hết thì phải tính toán khối lượng từng bước và cẩn thận match (khớp) với lượng KB gửi vào. Nếu thừa, chắc chắn swap (hoán đổi lãi suất) âm. Đấy, không phối hợp một bơm (OMO – nghiệp vụ thị trường mở) một hút (hút thanh khoản) thì chỉ có thừa. Thêm nữa, phải nói quả framework mà tỷ giá cứ hạ là release (giải phóng) hết bill là dở, vì đơn giản đó chính là điều kiện cần cho tỷ giá tăng.

• FED: CHÚNG TÔI SẼ KHÔNG HẠ LÃI SUẤT NHANH
  Quá trình correction (điều chỉnh) của FED, bạn có thể đọc ở đây. Nhìn chung, hiện tại correction gần xong rồi, rất là may. Nhưng lãi suất (ls) vẫn sẽ ở vùng cao thôi, khó tránh. Nên SBV mà không duy trì lãi cao là chịu.
  (Xem thêm tại: https://www.facebook.com/hedgeacademyvn/posts/pfbid02ekhrrGwy9xVh1VDfBxzbR79ecxrjce9Vti7qS2y2LPDAKEfG6pvfzHokAVfJyFMDl)

Tóm lại: Khá may là tuần sau chắc chắn nhẹ nhàng hơn, khi bên ngoài nghỉ lễ, tỷ giá cũng lên tới trần, bán cũng gần 2 tỷ USD. Nên chắc tuần cuối năm nhẹ nhàng.